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蚂蚁金服用户超预计:市值近一万亿

近日,国际知名投行巴克莱在最新的一份报告中称,经过研究,其重新对蚂蚁金服进行了业务分析和估值计算,考虑到蚂蚁金服超出预期的用户数和ARPU(单用户平均收入)增长,他们将1060亿美元的估值提升至1550亿美元,上调幅度达46.23%。
1550亿美元换算成人民币接近一万亿。
一万亿是什么概念?1后边要写12个0,将百元纸币以两米高度摞起来可以铺满整个足球场。简直无法想象的多。彼时拉卡拉选择借壳西藏旅游的时候,其估值也仅有110亿,如此看一个蚂蚁金服相当于99个拉卡拉了。
巴克莱表示,其上调估值的主要原因具体来自两个方面,首先,蚂蚁在过去一年线下支付增长迅速,2017年3月,支付宝的线下交易量同比激增了7倍,并在2017年下半年保持了这样的增长势头。2017年4季度支付宝持续提升市场份额,Questmobile数据表明支付宝的用户数上升明显。
其次,受益于多样化的支付场景和其他金融服务的渗透,蚂蚁金服的收入来源更加丰富,来自阿里巴巴相关交易的TPV占比已经小于10%。同时,消费者使用更多类别的金融服务,一体化金融服务的渗透促进ARPU提升,且仍具有很大的上升空间。
此外,全球化推动长期增长也是估值上调的一大重要因素。在“全球买、全球卖、全球汇”的国际化目标促进下,蚂蚁计划在未来5-10年为全球20亿消费者提供服务。
巴克莱认为,蚂蚁金服未来估值依然有上调空间,并看好其后续发展潜力。
1550亿美元估值怎么来?巴克莱的报告从以下几个方面给出了具体分析。
线下支付:作为蚂蚁金服的收入增长引擎,支付宝的运营状况则成为了衡量蚂蚁金服的估值一个重要指标。巴克莱报告显示,2017年Q3支付宝在中国移动支付市场份额为53.7%,较2016年同期的50.4%上升了3.3个百分点。与此同时,腾讯2017年Q3在中国移动支付市场的份额占比为39.4%,较2016年同期的38.1%仅上升了1.3个百分点。
巴克莱预计,2017年下半年,蚂蚁金服还将保持这样的增长势头,这一预判主要受用户流量趋势影响。CNNIC的数据显示,截至2017年12月,中国的手机线下支付渗透率(占手机用户总数的百分比)达到65.5%,较2016年的50.3%上升15个百分点。同时2017年中国手机线上支付普及率为70.7%,达到5.27亿,这意味着在中国,线下支付用户是所有手机支付用户的子集。这也是支付宝全力推进线下支付,扩大线下消费场景的重要原因。QuestMobile的数据显示,截至2017年12月17日,支付宝的活跃用户数已达5.3亿人次,同比增长33%,而11月17日统计时同比增长仍为7.5%。
消费者场景的不断渗透推动ARPU(单用户平均收入)增长: 过去,消费者使用更多类别的金融服务,一体化金融服务的渗透促使ARPU提升。巴克莱预计,ARPU未来依然会保持向上态势;2019年蚂蚁金服用户总量将超7亿。
营业利润率:支付宝扮演着用户入口的角色。所以,蚂蚁金服可以接受在这项业务上零利润。另一方面,蚂蚁金服的金融服务采用的是类似淘宝/天猫的平台模式(收费方式是向金融机构收取技术服务费),这种模式在成熟阶段的营业利润率可达60%-70%。
多元的TPV(年度交易额)增长:蚂蚁金服的支付业务服务涵盖13种不同的消费场景,包括网上购物,零售店,游戏,日常缴费,餐饮,汇款,公益,信贷,金融服务,充值,校园服务,交通和医疗服务。据介绍,在根深蒂固的电商支付领域之外,有着2亿用户会使用支付宝的公共交通、社保和民政管理服务。蚂蚁金服的财富管理和贷款服务的快速发展也推动了TPV的增长。
所以,巴克莱认为,阿里巴巴的电商业务对蚂蚁金服整体TPV的贡献在过去几年中呈下降趋势。如果抛除没有商业价值的交易——比如P2P业务,巴克莱估计支付宝在2014年的商业价值总计为8.7万亿美元,而腾讯的则为4.1万亿美元。根据业内人士的说法,与阿里巴巴的相关业务对TPV的贡献占比低于10%,这与巴克莱预计的2017年的7%的数据吻合。

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